农苗网

|

东方苗木网

 
当前位置: 首页 > 东方资讯 > 正文

东方园林的PPP之路

发布日期:2018-10-13 18:09:43  来源:   作者:农苗网  浏览次数:3070

东方园林(002310) 109日晚间公告,公司联合中标枞阳县城区水环境综合治理ppp项目,项目总投资21.48亿元。项目顺利实施后,对公司未来业绩产生长期积极的影响。

农苗网新闻图片

据统计,东方园林2018年上半年,ppp中标的订单数量为36个,中标金额为339.48亿;2017年,ppp中标数量为50个,中标金额为715.51亿。粗略统计,东方园林在生态建设与环境保护方面ppp的市场占有率达到了12.56%2017年后,接单速度开始逐步放缓。

一般来说,企业与地方政府合作的订单往往需要先垫资后收款,存在无法按时结算与应收账款无法收回的风险。在东方园林ppp订单数连续增长的几年里,现金流连续六年为负。

东方园林是做ppp项目的,公司的项目都是用spv的方式运作,这种模式就是把上市公司的风险隔离了,如果项目运作发生风险,上市公司不承担担保的责任。根据东方园林官方数据,ppp项目的净利润很高,3年能翻倍,而且项目进入运营期之后,公司还可以赚取利息差,表面上看3年的时间能产生一个下金蛋的母鸡,但是这3年项目资金都是依靠公司的自有资金还有发行债券,导致现在东方园林上百亿的负债,而且现金流非常紧张。

作为ppp(政府和社会资本合作)明星企业,东方园林一直存在极大的资金流压力,此次又遇上了国家大规模清理ppp项目,金融领域又去杠杆、强监督,融资渠道一收紧,有资金链断裂危机的,不止东方园林一家。

东方园林的债务持续走高,现在对ppp方面的政策又开始锁紧,较大的利空还是因为今年东方园林很多债务集中到期,其背后的风险也是导致发债失败的原因,钱还不上,质押的股票肯定是要被强制平仓。

市场不买账或体现投资者对公司发展现状和前景的担忧。东方园林长期从事ppp项目投资,业务所涉行业处于国家支持鼓励的领域,表面上看空间巨大,但也极易受宏观大环境影响。东方园林自身发展也高度依赖外部融资,一旦金融杠杆收紧,公司无疑会遭受巨大现金流压力。截至今年上半年,东方园林负债合计282亿,其中流动负债高达254亿,可用现金和银行存款仅9.25亿。

农苗网新闻图片


今年上半年,东方园林经营性现金流量净额为4.27亿元,较去年同期大增91.41%

农苗网新闻图片

表面上看,公司经营性现金流有所改善,但这背后确是靠催收应收账款而来。过去半年时间中,东方园林的应收账款额从74.7亿增加到91.1亿。

农苗网新闻图片

 

债务高企、现金流承压,东方园林意欲通过新组建的金融集团来拓展融资渠道,但未来“输血”情况如何仍是未知。即便如此,东方园林还在狂揽ppp项目,并不断加大并购。步子迈这么大,真的没问题吗?

 

 

除经营性现金流外,上半年,东方园林投资性现金流净流出27.23亿元,同比去年同期加速流出253%,筹资现金流净流入10.77亿,同比增长11.44%整体现金流净流出额为12.19亿元。

 

20152017年末以及20186月末,东方园林应收账款分别为37.89亿元、51.24亿元、74.71亿元和91.1亿元,占总资产的比例均在两成左右;存货的账面价值分别为70.40亿元、87.83亿元、124.33亿元和140.91亿元,占总资产比例均在3成左右。存货和应收账款占公司总资产的一半,这些资产消耗的现金,需要东方园林通过各种途径有所回收。发行新债偿还旧债也成为该公司即期债务偿付压力较大的一个选择。

 

不过,要想解决融资问题缓解债务压力,这并非朝夕就能实现。东方园林面对的不仅仅是自身严峻的资金态势,ppp模式的运营亦存在不可知风险。

 

目前我国ppp模式处于起步阶段,政策环境、信用环境还有待完善,ppp项目落地受政策颁布进度、政策支持力度等影响,存在一定不确定性,同时,ppp项目一般周期较长,往往跨越几届政府,履约情况是否会受影响仍有待考察。

东方园林此前在谈及公司ppp战略时表示,“ppp项目的关键在于银行是否给钱,政府是一定愿意做的,只要银行愿意贷款,公司并没有风险。”而对于ppp融资,东方园林则表示,ppp融资未来前景广阔,原有模式中银行贷款是主要的,未来银行融资中的银行类别要多元化,除了国有5大行、股份制银行、城商、农商行以外,还将引入外资银行、产业基金等。“金融集团未来能跟银行签订多少战略协议,就能看到公司未来的发展潜力。”

ppp前景究竟怎么样,不是人说了算,市场自然会表现。

今年521日,东方园林发布公告,10亿元公司债券发行计划较终发行规模仅有5000

今年827日、28日,东方园林复牌两天跌超14%两天市值缩水30个亿

截止发稿,1012日东方园林收盘价为8.16,总市值218亿。

农苗网微信公众号

扫码获取最新信息

 
  • 下一篇:
  • 上一篇:
 
 
推荐图文
推荐资讯
点击排行